Message du président et chef de la direction

Des ambitions profitables pour nos déposants

Les notions de durabilité font l’objet d’un débat qui n’est pas nouveau, mais qui a pris une ampleur inédite en 2024. Comme investisseur de long terme, notre vision est sans équivoque : l’investissement durable fait partie intégrante de notre rôle fiduciaire.

Pour aller chercher la meilleure performance pour nos déposants, nous devons aligner notre capital sur des modèles d’affaires solides, qui créent de la valeur aujourd’hui et en créeront encore demain, en tenant compte de l’ensemble des parties prenantes.

Notre approche a été non seulement profitable, mais elle nous permet aussi d’entretenir une vue éclairée et responsable des risques auxquels feront face nos actifs dans les années à venir et de ce qui sera nécessaire pour les rendre plus résilients, notamment en matière climatique.

Des ambitions fortes, des cibles atteintes

Retour en arrière. En 2017, la CDPQ lançait une première stratégie climatique, qui mettait le leadership de l’organisation à l’avant-scène en matière d’investissement durable, et ce, mondialement. Quatre ans plus tard, nous rehaussions et élargissions nos ambitions, appuyées sur des objectifs clairs et mesurables.

Aujourd’hui, je veux féliciter les équipes pour le travail colossal qui a été réalisé, avec l’atteinte de nos cibles plus rapidement qu’anticipé.

Nous avons réduit l’intensité carbone de notre portefeuille de 69 % et plus que triplé nos actifs sobres en carbone, qui s'élèvent maintenant à 58 G$, par rapport à 2017, en plus d'accompagner étroitement des entreprises en portefeuille dans leur transition vers des modèles d’affaires plus durables et de compléter notre sortie de la production du pétrole. Nous avons ainsi agi de front sur la décarbonation de notre portefeuille, qui est aujourd’hui composé à près de 80 % d’actifs sobres ou à faible intensité carbone.

Des initiatives majeures, bien exécutées. Et surtout, ce que nous ne perdons jamais de vue, cette stratégie a permis de générer une excellente performance pour nos déposants.

Nos chiffres le démontrent : sur 5 ans, le rendement annualisé de notre approche en transition énergétique atteint près de 12 %, comparativement à un positionnement Énergie à la bourse mondiale (indice MSCI ACWI), à environ 8 %. Notre rendement a été stimulé par les actifs renouvelables, qui ont généré une performance deux fois supérieure à celle du segment pétrolier du MSCI ACWI sur la période.

En résumé, performer peut se faire au bénéfice de la planète et des générations futures.

Des réalisations au-delà de la question climatique

En plus de ce qui a été accompli pour faire face aux changements climatiques, nous avons progressé sur d’autres questions, comme le volet social.

Notre engagement en fiscalité internationale, conforme aux recommandations de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), demeure un axe important de notre approche, afin que les entreprises adoptent les comportements les plus responsables en la matière au sein même de leur communauté. Nous avons été l’un des premiers investisseurs dans le monde à nous doter d’un tel engagement, convaincus qu’une fiscalité juste favorise des économies plus performantes.

Par ailleurs, nous avons progressé sur les questions de représentativité. À titre d’exemple, 47 % de nos employé.e.s sont des femmes et 27 % de nos employé.e.s au Québec et au Canada s’identifient aux groupes de minorités visibles ou ethniques, ou aux peuples autochtones. Au-delà des statistiques, qu’est-ce que cela veut dire? Que nous pouvons bénéficier de perspectives plus vastes, de bagages d’expériences plus variés, et donc de réflexions et de débats enrichis, pour encore mieux remplir notre rôle et couvrir tous les angles.

La suite dans un contexte qui s’annonce plus difficile

Maintenant, disons-le, il y aura des années plus ardues. Les tensions géopolitiques mondiales pourraient créer des soubresauts, et même provoquer certains pas en arrière, surtout dans le secteur de l’énergie. Est-ce que cela nous incite à vouloir changer de cap? Non. C’est quand il y a des vents de face que nos convictions sont testées.

Il faudra donc continuer à trouver l’équilibre entre ambition et pragmatisme dans notre approche, pour tenir compte du contexte actuel dans lequel naviguent les entreprises.

Conserver une vue de long terme

Dans un environnement en plein bouleversement qui nous forcera à remettre certaines choses en question, mais surtout à réaffirmer nos convictions, nous avons la chance de compter sur des équipes d’expert.e.s qui nous alimentent dans nos décisions et jouent un rôle important auprès de nos entreprises en portefeuille. Ce travail est souligné de façon régulière. D’ailleurs, pour une deuxième année consécutive, la CDPQ s’est hissée au sommet des fonds de pension inclus au classement Governance, Sustainability and Resilience du Global SWF, reconnu mondialement, qui évalue les pratiques de gouvernance de 200 fonds souverains et fonds de pension à l’échelle internationale.

Nous restons vigilants par rapport aux défis devant nous. Mais toujours, nous gardons une vue de long terme pour avoir des actifs bien positionnés pour l’avenir. C’est la meilleure façon de remplir notre devoir fiduciaire pour nos déposants, actuels et de la prochaine génération, et pour les retraites de plus de 6 millions de Québécois.es.

Image de la signature de Charles Emond.

Charles Emond
Président et chef de la direction

Créer de la valeur durable

Nous plaçons l’investissement durable au cœur de nos stratégies d’investissement. Cela nous permet de gérer des risques complexes et croissants, mais aussi de saisir les meilleures occasions de déploiement de notre capital constructif au Québec et dans le monde.

Notre approche ambitieuse donne des résultats concrets. À la fin de l’année 2024, nous avons dépassé les cibles climatiques fixées en 2021 (voir section Environnement). Ces résultats s’expliquent par nos investissements dans des actifs sobres en carbone, la décarbonation de nos sociétés en portefeuille, des choix d’actifs moins carbonés, ainsi qu’un dialogue proactif avec nos sociétés en portefeuille, nos gestionnaires externes et nos partenaires. L’ensemble de nos actions mènent à des entreprises plus performantes, source de création de valeur durable pour nos déposants et pour les communautés où elles sont présentes.

En 2024, nos expert.e.s se sont concentrés sur trois axes :

  • Continuer de déployer notre stratégie dans un monde en transition;
  • Rehausser notre culture d’investissement durable;
  • Optimiser nos outils pour accroître notre performance.

Notre capacité à créer des collaborations fructueuses et à concevoir des projets innovants repose également sur l’expertise de nos équipes et sur l’étendue de notre réseau.

Déployer notre stratégie dans un monde en transition

Notre ambition en investissement durable s’illustre par les engagements et les actions que nous entreprenons auprès de nos sociétés en portefeuille, de nos pairs et de nos parties prenantes. C’est pourquoi nous maintenons un dialogue en continu afin de les accompagner dans l’amélioration de leurs pratiques durables, notamment en leur proposant des ressources et des outils.

Cette année, nos équipes se sont notamment concentrées sur :

  • L’évaluation de la maturité des pratiques de gestion climatique des sociétés du portefeuille Infrastructures sur la base des recommandations du Groupe de travail sur la divulgation financière liée au climat (TCFD). Ces évaluations contribuent à la définition des orientations du portefeuille, ainsi que des priorités de nos actifs en matière de gouvernance des enjeux climatiques, de stratégies de décarbonation et de résilience face aux risques climatiques. Ces priorités font l’objet de plans d’action spécialisés, portés par les équipes d’investissement au sein des conseils d’administration.
  • Le renforcement de nos engagements en matière de biodiversité, à travers le lancement d’indicateurs dédiés au Québec et une participation active à des coalitions internationales d’investisseurs. Ces initiatives nous permettent d’accompagner nos entreprises en portefeuille dans leurs efforts de préservation de la nature.

Rehausser notre culture d’investissement durable

L’intégration des activités des filiales Ivanhoé Cambridge et Otéra Capital a contribué à une optimisation des méthodologies et processus, tout en permettant de gagner en efficacité et en agilité. Le regroupement de nos expert.e.s au sein d’une même équipe constitue également un levier privilégié pour renforcer nos liens avec l’ensemble des équipes d’investissement et accélérer le développement d’une culture commune d’investissement durable au sein de l’organisation. Cette évolution est inhérente à notre rôle d’investisseur à long terme.

Cette année, nous avons amorcé le développement de nouveaux outils et de formations afin de renforcer nos compétences et pratiques d’intégration de la durabilité dans nos décisions d’investissement. Nous avons déployé ces initiatives auprès des équipes en immobilier et de celles responsables de nos fonds et des gestionnaires externes, et nous visons à les étendre plus largement en 2025. Cette approche s’inscrit dans la continuité de nos efforts pour ancrer la durabilité dans notre rôle d’investisseur.

Figure 1
Nos six leviers d’influence en investissement durable
1
Stratégie

Déploiement de stratégies, de politiques et d’initiatives visant à affirmer notre ambition en investissement durable.

2
Leadership

Participation à des initiatives et groupes de travail au Québec et à l’international aux côtés de nos pairs de l’écosystème financier.

3
Intégration de la durabilité

Évaluation de la performance, fondée sur des critères de durabilité, intégrée au processus d’analyse et de décision d’investissement.

4
Accompagnement

Rôle-conseil auprès de nos équipes, administrateur.rice.s désignés, sociétés en portefeuille, gestionnaires externes et partenaires opérationnels pour améliorer l’intégration des enjeux de durabilité.

5
Dialogue et engagement

Dialogue continu avec nos sociétés en portefeuille et nos gestionnaires externes pour promouvoir les meilleures pratiques de durabilité ainsi que la création et la protection de valeur.

6
Vote actionnarial

Exercice de notre droit de vote à titre d’actionnaire conformément à nos convictions et priorités en investissement durable.

Optimiser nos outils pour accroître notre performance

En 2024, nous avons continué l’élaboration de notre méthodologie et de nos outils internes pour mieux évaluer le positionnement des sociétés en portefeuille par rapport à la transition énergétique. Cette démarche se concentre en particulier sur la gouvernance en place au sein de ces sociétés, l’adoption de cibles de décarbonation et le déploiement de moyens pour les atteindre.

Face aux impacts des risques climatiques, nous nous appuyons sur des outils internes et des expert.e.s afin de déterminer des projets d’adaptation nécessaires pour assurer le renforcement et la résilience climatique des actifs réels.

Gestion des données de durabilité

Nous nous sommes appuyés sur notre application interne AGIR, conçue pour améliorer l’accès à l’information en matière de durabilité de nos sociétés en portefeuille, afin de rehausser l’efficience des interventions de notre équipe Investissement durable. En parallèle, nous avons poursuivi le perfectionnement de notre méthodologie de notation de la durabilité, sur laquelle repose l’application AGIR. Basée sur la grille du Sustainability Accounting Standards Board (SASB) et alignée sur les normes de l’International Sustainability Standards Board (ISSB), elle nous permet d’améliorer la prise en compte des enjeux matériels de durabilité.

Notation et outils de référence

Au cours de l’année, notre méthodologie de notation pour les gestionnaires externes a été implantée au sein de nos équipes d’investissement. En outre, nous disposons de plusieurs documents de référence à l’attention de nos sociétés en portefeuille et de nos gestionnaires externes afin de les accompagner dans l’intégration des critères de durabilité dans leur stratégie d’affaires.

Évaluation de nos actifs immobiliers

En 2024, nos équipes d’investissement se sont familiarisées avec l’outil d’évaluation des actifs immobiliers Carbon Risk Real Estate Monitor (CRREM) et l’ont intégré à leurs analyses. Cet outil permet d’évaluer dans quelle mesure nos actifs immobiliers sont alignés sur une trajectoire carbone conforme à celle des objectifs de l’Accord de Paris.

Message du chef mondial
de l’investissement durable

Le déploiement de notre capital constructif constitue une source de création de valeur à long terme.

Valeur financière, car nous générons de la performance pour nos déposants; valeur économique et stratégique, car nous soutenons les entreprises et les économies; et enfin valeur durable, car nous cherchons à aligner le rendement de nos investissements avec des impacts positifs sur la société et l'environnement.

Nous analysons la période de transition que nous traversons à travers deux prismes : celui de la gestion des risques et celui des occasions d’investissement. D’une part, les risques climatiques physiques, de même que ceux liés à la durabilité, sont cruciaux pour un investisseur à long terme comme la CDPQ. Les événements climatiques extrêmes, dont la force et la fréquence perturbent considérablement les économies locales et mondiales, ne peuvent être ignorés. Ainsi nous privilégions les modèles d’affaires durables et la recherche de résilience. D’autre part, la transition et l’accélération de la décarbonation de l’économie offrent des occasions d’investissement qui sont significatives, porteuses et profitables.

Enfin, il est important pour nous d’accompagner nos entreprises en portefeuille en utilisant la durabilité comme un levier de protection ou de création de valeur, par l’entremise d’interventions ciblées qui renforcent le positionnement stratégique de nos entreprises, particulièrement au Québec.

C’est avec une grande satisfaction que nous présentons nos réalisations dans ce rapport. Le leadership de la CDPQ en matière d’investissement durable, tant au Québec que dans le monde, est réel et reconnu. Pour les membres de notre organisation, c’est une immense source de fierté. Cette position de chef de file nous ouvre aussi les portes des partenaires les plus innovants et nous facilite l’accès à d’excellentes occasions, assurant notre succès continu au cours des prochaines années.

Ensemble, continuons à envisager l’investissement durable comme expression de notre capital constructif pour demeurer bien positionnés dans la transition, assurer la résilience de notre portefeuille et générer des rendements optimaux à long terme.

Image de la signature de Marc-André Blanchard.

Marc-André Blanchard
Premier vice-président et chef, CDPQ mondial et chef mondial de l’investissement durable

Objectifs de développement durable

Nous contribuons à six objectifs de développement durable des Nations Unies.

Logo de l’objectif no 5 de l’ODD de l’ONU – Égalité entre les sexes. Logo de l’objectif no 9 de l’ODD de l’ONU – Industrie, innovation et infrastructure. Logo de l’objectif no 11 de l’ODD de l’ONU – Villes et communautés durables. Logo de l’objectif no 13 de l’ODD de l’ONU – Mesures relatives à la lutte contre les changements climatiques. Logo de l’objectif no 15 de l’ODD de l’ONU – Vie terrestre. Logo de l’objectif no 17 de l’ODD de l’ONU – Partenariats pour la réalisation des objectifs. Logo de l’objectif no 5 de l’ODD de l’ONU – Égalité entre les sexes. Logo de l’objectif no 9 de l’ODD de l’ONU – Industrie, innovation et infrastructure. Logo de l’objectif no 11 de l’ODD de l’ONU – Villes et communautés durables. Logo de l’objectif no 13 de l’ODD de l’ONU – Mesures relatives à la lutte contre les changements climatiques. Logo de l’objectif no 15 de l’ODD de l’ONU – Vie terrestre. Logo de l’objectif no 17 de l’ODD de l’ONU – Partenariats pour la réalisation des objectifs.

Environnement

Nous contribuons activement à la décarbonation de l’économie réelle.

58 G$

en actifs sobres en carboneCible dépassée

69 %

de réduction de l’intensité carbone de notre portefeuille depuis 2017Cible dépassée

6,2 G$

en actifs de transition

358 G$

en actifs ayant une faible empreinte carbone

Social

Nous valorisons la diversité de perspectives et l’ouverture pour enrichir nos décisions et accroître notre performance.

47 %

de nos employé.e.s
sont des femmes





27 %

de nos employé.e.s au Canada s’identifient à l’un des trois groupes suivants :

  • minorités visibles
  • minorités ethniques
  • Autochtones

73 %

de nos sociétés publiques
en gestion active comptent au moins 30 % de femmes dans leur conseil d’administration

310

avis réalisés sur les pratiques fiscales en préinvestissement

Gouvernance

Nous plaçons la gouvernance au cœur de nos pratiques et de nos investissements.

12

sociétés québécoises accompagnées dans la mise en œuvre de leurs pratiques d’affaires durables





34 857

résolutions votées dans le cadre de



3 326

assemblées d’actionnaires tenues par nos sociétés en portefeuille

Dialogue avec

537

sociétés en portefeuille dont nous sommes actionnaires

47 %

d’appui des propositions d’actionnaires sur les enjeux environnementaux

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