La Caisse de dépôt et placement du Québec réalise un rendement de 13,6 % en 2010

La Caisse de dépôt et placement du Québec a annoncé que le rendement moyen pondéré des fonds des déposants s’élève à 13,6 % pour l’exercice terminé le 31 décembre 2010. L’actif net de la Caisse se situait à 151,7 G$ à la fin de l’année 2010, comparativement à 131,6 G$ au 31 décembre 2009. Cette croissance est attribuable à des résultats de placement nets de 17,7 G$, auxquels s’ajoutent des dépôts nets de 2,4 G$.

Les trois grandes catégories d’actif ont contribué au rendement global et aux résultats de placement nets, soit Revenu fixe (rendement de 9,7 % et résultats nets de 4,9 G$), Placements sensibles à l’inflation (rendement de 16,3 % et résultats nets de 3,1 G$), ainsi que Actions (rendement de 14,6 % et résultats nets de 9,2 G$). Le rendement de la Caisse a surpassé le rendement de son portefeuille de référence de 4,1 %. Parmi les onze portefeuilles sous gestion active, représentant 122 G$, soit 81 % des actifs nets totaux des déposants, neuf ont surperformé leur indice et ajouté de la valeur.

« Dans une année marquée par la turbulence, une crise de la dette souveraine en Europe et des craintes d’un ralentissement économique aux États-Unis, la Caisse a produit des résultats solides sur plusieurs plans, a déclaré Michael Sabia, président et chef de la direction de la Caisse. Nos équipes ont bien su repositionner la Caisse sur ses métiers de base et sélectionner des actifs de qualité, tout en gérant les portefeuilles avec prudence pour tirer profit d’un environnement de marché difficile à prévoir. Mais nous comprenons qu’en bout de ligne, la chose la plus importante est notre performance à long terme », a-t-il ajouté.

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*Le total inclut les activités de Fonds de couverture, BTAA, Répartition de l’actif, Stratégies de superposition et de trésorerie

RÉALISATIONS 2010

Au cours de 2010, la Caisse a mis en oeuvre les cinq priorités du plan stratégique présentées en début d’année. « Nous avons tenu nos engagements. Tous les objectifs fixés par nos priorités stratégiques, requérant des changements majeurs, ont été atteints selon les échéanciers prévus, a commenté Michael Sabia. Mais plus important encore, nos équipes ont misé sur la rigueur et la qualité d’exécution dans leur travail afin d’assurer la solidité à long terme des fondations de la Caisse. »

Les principales réalisations sont les suivantes :

• Recentrage des stratégies d’investissement sur les métiers de base de la Caisse et modification en profondeur de son offre de portefeuilles, pour la rendre plus flexible et mieux adaptée aux besoins des déposants;
  • Création de trois portefeuilles et changements aux mandats de 11 autres portefeuilles
• Mise en place d’un nouveau modèle d’affaires opérationnel (comprenant les secteurs des opérations et technologies de l’information), centré sur le client et l’efficacité, et qui générera des économies récurrentes annuelles de 25 M$; Réalisation de plusieurs transactions au Québec, par exemple l’augmentation de la participation de la Caisse dans Gaz Métro (300 M$). La Caisse a également réalisé sept investissements résultant de son partenariat avec Capital régional et coopératif Desjardins, permettant à des entreprises situées dans sept régions du Québec de poursuivre leur croissance;
• Progrès continu dans l’amélioration de sa gestion des risques incluant :
  • Réduction de plus de 10 % du risque absolu et de plus de 50 % du risque actif du portefeuille de la Caisse.
  • Adoption de stratégies proactives pour mitiger les risques dans le contexte de la crise européenne et de la hausse des taux d’intérêt.
  • Maintien d’un niveau de liquidités robuste se situant à 48,9 G$ au 31 décembre 2010.
  • Diminution de 50 % du ratio global de levier (passif sur actif total), qui s’élevait à 17 % au 31 décembre 2010, comparativement à 23 % au 31 décembre 2009 et à 36 % au 31 décembre 2008.
  • Réduction de la dette de 3,7 G$ du portefeuille Immeubles qui a contribué à faire passer le niveau de levier de 55,8 % au 31 décembre 2009 à 47 % au 31 décembre 2010. Dans les portefeuilles Placements privés et Infrastructures, le levier de 6,7 G$ a été totalement éliminé.

« En 2010, nous avons continué de miser sur nos avantages comparatifs et de prendre des risques que nous maîtrisons, ce qui nous a permis de réduire notre risque tout en améliorant notre performance. C’est là le coeur de notre métier d’investisseur : le maintien d’un juste équilibre entre le risque et le rendement », a ajouté M. Sabia.

RÉSULTATS PLUS DÉTAILLÉS

« Malgré les incertitudes, 2010 s’est somme toute bien terminée, avec une forte remontée des marchés boursiers au quatrième trimestre favorisée par les mesures exceptionnelles mises en place par le FMI, l’Union européenne, la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale des États-Unis, a déclaré Roland Lescure, premier vice-président et chef des Placements de la Caisse. Nous avons su naviguer dans cet environnement en changement constant, tout en concentrant nos portefeuilles sur des actifs de qualité », a-t-il ajouté.

Revenu fixe

Le portefeuille Obligations affiche un rendement de 8,4 %, soit 1,6 % au-dessus de son indice de référence. La baisse de taux des obligations gouvernementales avec des échéances de 5 ans et plus et les rendements additionnels des titres de dettes corporatives par rapport aux titres gouvernementaux expliquent l’essentiel de ces résultats.

Le portefeuille Dettes immobilières a aussi pu tirer profit des baisses de taux, produisant un rendement de 17,1 %. La baisse des taux hypothécaires au Canada, le redressement du marché immobilier américain et la vente d’actifs aux États-Unis, effectuée dans le cadre du recentrage du portefeuille annoncé en 2009, expliquent principalement le rendement du portefeuille, qui a surperformé son indice de 10 %.

Placements sensibles à l’inflation

Le portefeuille Immeubles présente un rendement de 13,4 %, surperformant son indice de 1,8 %. Ce rendement est principalement attribuable aux bons résultats des secteurs des centres de commerce de détail au Canada et des immeubles de bureaux au Canada, aux États-Unis et en Europe.
Le rendement global pour l’année de 25,4 % des portefeuilles infrastructures est attribuable à la résilience des actifs des secteurs de l’énergie face à la turbulence des marchés et au redressement des actifs des services aéroportuaires après la crise financière. Ces actifs en portefeuille sont caractérisés par des fondamentaux solides qui se sont améliorés en cours d’année.

Actions

Sur l’ensemble de l’année, les portefeuilles de la catégorie Actions ont présenté un rendement absolu positif, bénéficiant du rebond des marchés au deuxième semestre 2010. Bien que ce rebond ait été inégal à travers le monde, la diversification des portefeuilles de la catégorie Actions a permis à la Caisse de bien en tirer parti.

Au total, les portefeuilles de la catégorie Actions représentent 72,4 G$, ou quelque 48 % de l’actif net de la Caisse, soit : 19,3 G$ pour les Actions canadiennes, 14,3 G$ dans nos portefeuilles Actions mondiales et Québec Mondial, 21,3 G$ dans les portefeuilles de marchés boursiers internationaux gérés de façon indicielle, et 17,5 G$ pour les Placements privés.

Le portefeuille Actions canadiennes a généré un rendement positif de 15,7 %, en deçà de son indice de 1,9 %. Cet écart négatif est principalement attribuable à l’accent mis dans le portefeuille sur les entreprises à grande capitalisation aux fondamentaux solides, alors que les entreprises de petite capitalisation ont très fortement surperformé en 2010.

Les portefeuilles Actions mondiales et Québec Mondial ont quant à eux légèrement surperformé leurs indices, présentant un rendement de 7,3 % et 14,0 % par rapport aux indices s’établissant à 7,0 % et 13,7 % respectivement. Ce résultat reflète la bonne tenue des marchés internationaux et des choix de gestion active pertinents dans les secteurs de l’énergie, de l’industrie et des biens de consommation.

Les portefeuilles Actions américaines, Actions étrangères et Actions des marchés en émergence, qui sont gérés de façon indicielle, ont produit des rendements alignés sur leurs indices.

Le portefeuille Placements privés, dont le rendement s’élève à 26,7 %, a beaucoup bénéficié de la reprise mondiale des activités de fusion et acquisition et de la relance du flux de financement dans ce secteur. La forte hausse des actifs pendant l’année reflète principalement des améliorations de la performance opérationnelle, de la réduction de la dette et de la hausse des bénéfices des entreprises détenues dans le portefeuille. Ainsi, plus des deux tiers des résultats 2010 est attribuable aux activités de financement d’acquisition par emprunt et de capital de développement.

Autres

En 2010, la Caisse a réduit de manière considérable le risque attribuable au portefeuille spécialisé BTAA. En même temps, l’amélioration des marchés du crédit a été accompagnée d’une contribution positive du portefeuille aux résultats de placement nets de la Caisse de 509 M$.

RÉPARTITION DE L’ACTIF

Au 31 décembre 2010, la répartition de l’actif de la Caisse était la suivante :

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*Le total inclut les activités de Fonds de couverture, BTAA, Répartition de l’actif, Stratégies de superposition et de trésorerie

FONDATIONS FINANCIÈRES

Le programme de refinancement de 8 G$, complété au mois de juin, a permis de continuer d’améliorer le bilan de la Caisse. Ce financement a servi à rembourser de la dette à court terme tout en améliorant l’appariement des sources de financement et des actifs immobiliers financés. Ce financement n’a entraîné aucune augmentation du levier de la Caisse.

Au cours de 2010, les agences de notation ont maintenu leurs cotes de crédit de première qualité avec une perspective stable, soit AAA (DBRS), AAA (S&P) et Aaa (Moody’s).

DÉPENSES

En 2010, la Caisse a poursuivi ses efforts pour améliorer son efficacité et a continué de porter une attention particulière à ses dépenses, atteignant son objectif de réduction budgétaire de 20 M$ annoncé au printemps dernier. Cela a permis à la Caisse de continuer de diminuer les charges d’exploitation totales et frais de gestion externe, qui se sont élevés à 269 M$ en 2010. Le ratio des dépenses aux actifs totaux est ainsi passé de 22 points centésimaux (p.c.) en 2009 à 19,4 p.c. en 2010, un niveau avantageusement comparable à celui des chefs de file de sa catégorie de gestionnaires.

CONCLUSION

« Les incertitudes demeurent nombreuses : la situation en Afrique du Nord et au Moyen-Orient évolue rapidement et la crise de la dette souveraine en Europe n’est pas résolue. De plus, aux États-Unis, le niveau de l’emploi stagne et la crise immobilière perdure, tandis que la stratégie de sortie des politiques monétaires et fiscales expansionnistes est loin d’être arrêtée », a dit M. Sabia.

« Nous avons affiché de solides résultats en 2010, mais nous savons qu’il nous reste beaucoup de travail à faire pour procurer des rendements à long terme satisfaisants pour nos déposants, étant donné l’incertitude actuelle et la volatilité des marchés qui prévaudra dans les années à venir », a conclu M. Sabia.

• Communiqué
• États financiers cumulés

Information complémentaire aux résultats financiers 2010

FICHES INFORMATIVES

• Rendements
• La nouvelle offre de portefeuille
• Revenu fixe
• Placements sensibles à l'inflation
• Actions
• Évaluation des placements